郵箱 :news@@cgcvc.com
華創資本熊偉銘：“快公司”是一種美德，巨頭造車熱將提升自動駕駛行業進度
文章來源： 發布日期：2021-09-13
作為國內最早布局自動駕駛的基金之一，華創資本在2017年準備了1000多萬美金的彈藥，接連敲定三筆投資：L4級自動駕駛公司“文遠知行”的Pre-A輪、重卡自動駕駛公司“智加科技”的Pre-A輪、激光雷達公司“圖達通”（Innovusion）的種子輪。
以下為36氪專訪文章，有刪節：
今年，自動駕駛行業迎來2016年初創之後的又一次資本熱潮。
此前賬上隻剩幾個月現金流的一些自動駕駛公司，在過去一年內拿到了至關重要的“續命錢”。有的公司甚至已經走向二級市場：4月，“全球自動駕駛第一股”圖森未來在納斯達克上市，目前市值超過91億美元；5月，智加科技宣布將在第三季度通過SPAC上市，預期市值約33億美元；小馬智行等公司也曾透露上市計劃。
zaihuachuangzibenhehuorenxiongweimingkanlai，yijishichangyijinghennangeiyixietoubuzidongjiashigongsitigongyutamenguzhixiangpipeidezijinzhichi，yinci，shangshichengweibixu。dandidishangshichuwentizhihou，yushujuanquanxiangguandeqiyefumeishangshi，kaishishouzutuoyan。
作為國內最早布局自動駕駛的基金之一，華創資本在2017年準備了1000多萬美金的彈藥，接連敲定三筆投資：L4級自動駕駛公司“文遠知行”的Pre-A輪、重卡自動駕駛公司“智加科技”的Pre-A輪、激光雷達公司“圖達通”（Innovusion）的種子輪。
熊偉銘告訴36氪，他們從這些項目上已經賺到大約10倍的回報，但行業的整體商業化進程仍低於最初的預期。
進度低於預期，不隻是熊偉銘一個人的感受。2016年，以福特為代表的主機廠曾宣布，到2021年，他們將有數千台“完全自動駕駛的汽車”在城市裏提供網約車服務。但時間真的到了2021年，我們隻能聽到，福特又把這個計劃推遲了5年。
最近，一位自動駕駛資深從業者對36氪感慨：“假設把Robotaxi（自動駕駛出租車）當成是一個考試，我們現在還在做第一張卷子，卷子都還沒翻頁。你到達終局之前必須要解決的問題，你現在可能都沒看到。”
"今年以前，除了百度以外，中國的大廠都沒有自己做自動駕駛。大廠不進，大的資本不進，政策也不會進，靠我們這些VC能做什麼？”熊偉銘表示，今年巨頭紛紛造車，有希望提升整個行業的進度。
在36氪近日專訪中，熊偉銘從一個早期投資人的角度，分享了他投資自動駕駛的初衷、過去4年對被投公司和自動駕駛行業的認知變化。
36氪：2017年，為什麼決定投資自動駕駛公司？
熊偉銘：華創大概在2016-2017年基本形成AI這個投資主題。當時，我們覺得這個領域有三大機會：
第一，“AI四小龍”做的安防市場。但我們判斷“四小龍”和海康威視基本會占領市場，沒什麼新機會留給早期公司。
第二，AI硬件底層的芯片。我們2017年投資了深鑒科技，後來很快就發現各個大廠都相繼入場，有的自己研發，比如百度自己做了AI芯片“昆侖”，youdetouzichuchuanggongsi，meibitouzinengdaosansiyimeijin，erwomenzhinengtousanwubaiwanmeijin，qishimeiyoushenmeyingpai。danzhegeqingkuangshidongtaibianhuade，touzijihuiyehuichuxian，biruqunian，womenhenourandipengshanglebirenkeji，tuanduihenhao，touzitiaokuanyehenfair，就投了他們的B輪，否則我們已經把半導體的投資降到最低優先級了。
第三，自動駕駛。2016年前後，Waymo從Google獨立出來，通用汽車收購了Cruise。jiuxiangbanshangyigegennijiaojindexueba，meiguozuolezidongjiashi，zhongguokendingbixuzuo，zheshizongheguolidejingzheng。erqie，zhongguohemeiguochabuduozaitongyiqipaoxianshang，buxiangqitadabufenxingye，doushimeiguopaolejiquanle，womencaiganggangqilai。suoyi，dangshitouzirendoushihenreqingde，suiranbuzhidaonengbunengluodi、會怎麼落地。
VC這個行業，我們投資的時候，基本上很難知道終局會長成什麼樣。我們唯一的價值就是“產業創造”。我們參與創造一個產業，如果產業能夠起來，那你能夠跟著有紅利。如果碰到一個項目符合我們的三個要求：技術驅動、麵向未來、解決商業問題。我們就應該去投。我去主動迎接技術風險，這樣我才能賺到溢價。
我投的公司，在我們投資的時候90%都沒有收入，也沒有商業模式，在他們的融資PPT上，我們就隻看兩件事：第一，團隊；第二，過去做過什麼，能不能把現在的產品做出來。
zaizidongjiashisaidao，woyikaishixiangdejiushi，zanmennengtouduoshaoshiduoshao。zhexiegongsirongyilunjiushangyimeijin，zanmengenbulejilun，womenyishanglaiqishijiujiaoqiangle，suoyibixufangqiwomendechuantongshenmei，buyidingfeiyaoshenmedongshihuixiwei，tiaojianchabuduo，guzhinengjieshou，jiuxing。2017年，我們投資了智加科技、文遠知行、圖達通，之後就再也沒出手，因為考慮到基金規模和行業狀況，再投已經沒有先機。
36氪：最初見到這幾個公司創始人的時候，是什麼印象？這些印象後來有變化嗎？
熊偉銘：這些人都不是短線，都不是說“咱們賺一票趕緊撤”。
2016年11月，我們去矽穀，很偶然地見到了文遠知行現在的CEO韓旭，就聊了一聊。當時，無論是韓旭還是其他自動駕駛公司創始人，我覺得他們都更多是博士、大學老師的風格，參與創業很激動。2018年2月，因為王勁離開，CTO韓旭臨危受命接管公司，他的韌性、領導力開始體現出來，包括對研發和產品的堅持、對融資進度的把控、把團隊穩定住，把李岩、鍾華、張力這些牛人很緊密地團結起來。最近，他們收購了牧月科技，“老戰友”楊慶雄回歸，這些都讓我覺得韓旭能容人。
和其他公司的科學家團隊不太一樣，智加科技的CEO劉萬千和CTO鄭皓都是“創業老人”，對商業更了解，成功做過幾家公司，有的被收購，有的上市了。我們2017年(nian)在(zai)矽(gui)穀(gu)見(jian)到(dao)鄭(zheng)皓(hao)的(de)時(shi)候(hou)，他(ta)對(dui)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)是(shi)非(fei)常(chang)激(ji)動(dong)的(de)，他(ta)說(shuo)他(ta)現(xian)在(zai)重(zhong)新(xin)開(kai)始(shi)寫(xie)代(dai)碼(ma)了(le)，一(yi)行(xing)一(yi)行(xing)都(dou)是(shi)他(ta)自(zi)己(ji)寫(xie)的(de)。他(ta)之(zhi)前(qian)的(de)公(gong)司(si)賣(mai)給(gei)了(le)雅(ya)虎(hu)，做(zuo)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)更(geng)多(duo)是(shi)出(chu)於(yu)工(gong)程(cheng)興(xing)趣(qu)。
36氪：看過其他自動駕駛公司嗎？為什麼沒選擇它們？
熊偉銘：大部分情況下，我們是在一家公司融資的頭兩輪進去，每筆投資大概三五百萬美金，或者兩三千萬人民幣，占股8%-20%不等，投前估值不超過5億人民幣，或者1億美金。
我們拜訪過很多自動駕駛公司，見地平線的時候，他們估值已經6億美金了，見圖森未來的時候，它們已經太貴了，估值差不多10億美金。後來我們就投資了同樣做自動駕駛幹線物流的智加科技，投前估值幾千萬美金。
36氪：2019年，資本寒冬。文遠知行CEO韓旭說，當時公司賬上隻剩下8個月的錢，直到2020年底，才拿到宇通的投資。那時候你焦慮嗎？
熊偉銘：當時有焦慮，但現在不太著急了。文遠的Robotaxisaidaohenchang。woshuonimenjixugeming，ruguoxiangzuojianchizuoyunying，nashibushinengzaixifensaidaozhaodaoyikuaijingtu。heyutonghezuoyihou，wenyuanjinnianyouguimodeshourudoushilaiziRobobus（自動駕駛小巴），原來也沒想到收入會從這兒出來。
2019年年底，智加也一度現金流比較緊張。智加科技基本上也是去年和亞馬遜、一yi汽qi解jie放fang合he作zuo之zhi後hou，商shang業ye化hua有you了le起qi色se。智zhi加jia已yi經jing說shuo他ta們men不bu做zuo運yun營ying，在zai北bei美mei，主zhu要yao就jiu幫bang主zhu機ji廠chang改gai車che，產chan品pin形xing態tai我wo基ji本ben能neng看kan出chu來lai了le，它ta未wei來lai是shi不bu是shi能neng自zi己ji管guan理li一yi個ge滿man幫bang那na樣yang的de自zi動dong駕jia駛shi車che隊dui，還hai不bu好hao說shuo。就jiu算suan它ta不bu做zuo那na些xie事shi情qing、不講那些商業模式的故事，我也知道它賣那些盒子是能收到錢的，我就覺得心裏很踏實。
總體來看，2020年，自動駕駛公司為什麼突然火了、有錢了？因為美國資本市場起來了。中國一定要把資本市場搞起來，否則永遠隻能去追趕。
36氪：2019年年底，濰柴動力收購了智能駕駛初創公司清智科技；今年，文遠知行收購了牧月科技，小米收購了DeepMotion。今後並購會頻繁發生嗎？
熊偉銘：並購不一定是行業趨勢，因為懂這個業務的主機廠都沒錢，而有錢的大廠都喜歡去做電子煙等更容易的行業。大錢沒進來，靠我們這些VC能neng做zuo什shen麼me？當dang然ran，最zui近jin國guo家jia接jie連lian出chu台tai很hen多duo政zheng策ce，讓rang很hen多duo容rong易yi做zuo的de行xing業ye都dou受shou到dao影ying響xiang，以yi後hou大da家jia可ke能neng會hui像xiang我wo們men一yi樣yang，去qu冒mao技ji術shu風feng險xian，更geng多duo進jin入ru硬ying科ke技ji領ling域yu。
36氪：今年，圖森未來在納斯達克上市，智加科技計劃通過SPAC在紐交所上市，小馬智行也計劃上市。為什麼都在今年上市？
熊偉銘：suiranzidongjiashigongsiyijingrongzihenduo，dankaolvdaozidongjiashixuyaojiejuedewentihexiangyaoshixiandemubiao，wojiaodezibentouruhaibutaigou。meiguodetouruhuiduoyidian，danmuqiankanqilaiyejiugugetoudeqi，zhujichangkenengdoubujiandetoudeqi，suoyibixuyaoshangshi。
現在很多中國公司的美國上市被暫緩，如果去香港上市，好處是不用改VIE架構，但科創板也是一個很好的選擇，因為定位“前沿科技”，會有國家政策的傾斜，慢慢會享受到資本上的一些紅利，而且，在境內上市，不用擔心數據安全的問題。
36氪：四年過去，你對自動駕駛領域三筆投資的賬麵回報滿意嗎？
熊偉銘：我們在這個領域賺得還太少，但我們冒的技術風險是挺大的。互聯網企業，投100萬美金，它們能產生1000萬美金或者1億yi美mei金jin的de價jia值zhi。但dan投tou資zi自zi動dong駕jia駛shi公gong司si，把ba錢qian給gei團tuan隊dui，但dan團tuan隊dui沒mei辦ban法fa短duan時shi間jian實shi現xian商shang業ye化hua，前qian期qi需xu要yao把ba錢qian用yong來lai買mai車che，這zhe個ge行xing業ye其qi實shi還hai是shi一yi個ge重zhong型xing製zhi造zao業ye，不bu是shi互hu聯lian網wang的de規gui律lv。
2017年，我們在文遠知行估值2億多美金的時候，投資了他們400萬美金。今年5月，文遠知行宣布完成數億美元C輪融資，投後估值33億美元。如果按這個估值算，我們大概賺了10倍左右。我們當然期待，如果最頭部的Waymo有一天能夠實現摩根士丹利評估的1750億美金估值，那其他同行的估值是不是也能跟著漲一漲。
36氪：你們的LP（基金的主要出資方）是什麼風格？對自動駕駛賽道有耐心嗎？
熊偉銘：LP的耐心是有條件的，如果回報不好，他們就不會投你下一支基金。所以我明確就是說，我不願意做時間的朋友，我就想趕緊4年上市、百億市值、10倍以上回報。你越做越覺得“時間的朋友”不合理，我覺得大家是不得已才變成了時間的朋友。
快公司是個美德，不管各行各業，都要做快公司。在美國，除了亞馬遜算一個慢公司，微軟、蘋果、eBay、雅虎都是快公司，但中國有誰？拚多多、分眾傳媒……少得不得了。如果你不是“快公司”，意味著你吸取勢能的能力很弱、你沒有形成行業 leadership（領導力）、資源沒有向你聚集，這是個很要命的問題。
36氪：2017年之後你們都沒有再投資自動駕駛。那你這幾年關注什麼新賽道？
熊偉銘：我這兩年的投資重點都在創新藥和醫療器械，醫療的投資回報是超出我預期的。這個行業原來的投資人都比較傳統、不太願意冒風險，但我們這幫人衝進去，就是去冒險的。我們自動駕駛也敢投、火箭也敢投，創新藥的風險不比這兩個行業高，做一期臨床也就1000萬美金左右，相比互聯網公司百團大戰燒過的錢，這是很少的一筆資金了，但一旦搞定了，可能癌症就解決了、很多慢性病也解決了。
（編者注：熊偉銘在醫療和商業航天等領域投資了深鑒科技（賽靈思 NASDAQ: XLNX 收購）、Nreal、愛筆智能、藍箭航天、華科精準、新格元、福貝生物、璧辰醫藥、應世生物等項目。）
36氪：自動駕駛和芯片、醫藥、商業航天行業，有什麼共性嗎？
熊偉銘：這些都是長線投資的行業，都在industry shapping（行業塑造）的早期階段，但醫藥和航天畢竟是傳統行業，有經驗積累。新藥研發怎麼做一期、二期、怎麼做BD，流程很清楚，人才池也有；芯片研發，也都是原來產業裏的人來做，那些老爺爺們都做一輩子了；但(dan)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)是(shi)一(yi)個(ge)嶄(zhan)新(xin)的(de)領(ling)域(yu)，工(gong)程(cheng)師(shi)本(ben)身(shen)就(jiu)稀(xi)缺(que)，做(zuo)商(shang)業(ye)運(yun)營(ying)的(de)人(ren)更(geng)是(shi)沒(mei)有(you)，整(zheng)套(tao)流(liu)程(cheng)也(ye)沒(mei)有(you)太(tai)多(duo)的(de)規(gui)律(lv)和(he)資(zi)源(yuan)可(ke)用(yong)，這(zhe)是(shi)他(ta)們(men)遇(yu)到(dao)的(de)比(bi)較(jiao)大(da)的(de)挑(tiao)戰(zhan)。
自動駕駛上路跑，至少要200億人民幣左右，真的需要好多的錢。搞遊戲的、gaobitebide，wojiushuonimenzhuanqiantairongyile，niyaomequgaochuangxinyao，yaomequgaobandaoti，yaomequgaozidongjiashi，yaomebahuojiansongshangtian。niyinggaiqugaodianzhexieshi。
以下為36氪專訪文章，有刪節：
今年，自動駕駛行業迎來2016年初創之後的又一次資本熱潮。
此前賬上隻剩幾個月現金流的一些自動駕駛公司，在過去一年內拿到了至關重要的“續命錢”。有的公司甚至已經走向二級市場：4月，“全球自動駕駛第一股”圖森未來在納斯達克上市，目前市值超過91億美元；5月，智加科技宣布將在第三季度通過SPAC上市，預期市值約33億美元；小馬智行等公司也曾透露上市計劃。
zaihuachuangzibenhehuorenxiongweimingkanlai，yijishichangyijinghennangeiyixietoubuzidongjiashigongsitigongyutamenguzhixiangpipeidezijinzhichi，yinci，shangshichengweibixu。dandidishangshichuwentizhihou，yushujuanquanxiangguandeqiyefumeishangshi，kaishishouzutuoyan。
作為國內最早布局自動駕駛的基金之一，華創資本在2017年準備了1000多萬美金的彈藥，接連敲定三筆投資：L4級自動駕駛公司“文遠知行”的Pre-A輪、重卡自動駕駛公司“智加科技”的Pre-A輪、激光雷達公司“圖達通”（Innovusion）的種子輪。
熊偉銘告訴36氪，他們從這些項目上已經賺到大約10倍的回報，但行業的整體商業化進程仍低於最初的預期。
進度低於預期，不隻是熊偉銘一個人的感受。2016年，以福特為代表的主機廠曾宣布，到2021年，他們將有數千台“完全自動駕駛的汽車”在城市裏提供網約車服務。但時間真的到了2021年，我們隻能聽到，福特又把這個計劃推遲了5年。
最近，一位自動駕駛資深從業者對36氪感慨：“假設把Robotaxi（自動駕駛出租車）當成是一個考試，我們現在還在做第一張卷子，卷子都還沒翻頁。你到達終局之前必須要解決的問題，你現在可能都沒看到。”
"今年以前，除了百度以外，中國的大廠都沒有自己做自動駕駛。大廠不進，大的資本不進，政策也不會進，靠我們這些VC能做什麼？”熊偉銘表示，今年巨頭紛紛造車，有希望提升整個行業的進度。
在36氪近日專訪中，熊偉銘從一個早期投資人的角度，分享了他投資自動駕駛的初衷、過去4年對被投公司和自動駕駛行業的認知變化。
36氪：2017年，為什麼決定投資自動駕駛公司？
熊偉銘：華創大概在2016-2017年基本形成AI這個投資主題。當時，我們覺得這個領域有三大機會：
第一，“AI四小龍”做的安防市場。但我們判斷“四小龍”和海康威視基本會占領市場，沒什麼新機會留給早期公司。
第二，AI硬件底層的芯片。我們2017年投資了深鑒科技，後來很快就發現各個大廠都相繼入場，有的自己研發，比如百度自己做了AI芯片“昆侖”，youdetouzichuchuanggongsi，meibitouzinengdaosansiyimeijin，erwomenzhinengtousanwubaiwanmeijin，qishimeiyoushenmeyingpai。danzhegeqingkuangshidongtaibianhuade，touzijihuiyehuichuxian，biruqunian，womenhenourandipengshanglebirenkeji，tuanduihenhao，touzitiaokuanyehenfair，就投了他們的B輪，否則我們已經把半導體的投資降到最低優先級了。
第三，自動駕駛。2016年前後，Waymo從Google獨立出來，通用汽車收購了Cruise。jiuxiangbanshangyigegennijiaojindexueba，meiguozuolezidongjiashi，zhongguokendingbixuzuo，zheshizongheguolidejingzheng。erqie，zhongguohemeiguochabuduozaitongyiqipaoxianshang，buxiangqitadabufenxingye，doushimeiguopaolejiquanle，womencaiganggangqilai。suoyi，dangshitouzirendoushihenreqingde，suiranbuzhidaonengbunengluodi、會怎麼落地。
VC這個行業，我們投資的時候，基本上很難知道終局會長成什麼樣。我們唯一的價值就是“產業創造”。我們參與創造一個產業，如果產業能夠起來，那你能夠跟著有紅利。如果碰到一個項目符合我們的三個要求：技術驅動、麵向未來、解決商業問題。我們就應該去投。我去主動迎接技術風險，這樣我才能賺到溢價。
我投的公司，在我們投資的時候90%都沒有收入，也沒有商業模式，在他們的融資PPT上，我們就隻看兩件事：第一，團隊；第二，過去做過什麼，能不能把現在的產品做出來。
zaizidongjiashisaidao，woyikaishixiangdejiushi，zanmennengtouduoshaoshiduoshao。zhexiegongsirongyilunjiushangyimeijin，zanmengenbulejilun，womenyishanglaiqishijiujiaoqiangle，suoyibixufangqiwomendechuantongshenmei，buyidingfeiyaoshenmedongshihuixiwei，tiaojianchabuduo，guzhinengjieshou，jiuxing。2017年，我們投資了智加科技、文遠知行、圖達通，之後就再也沒出手，因為考慮到基金規模和行業狀況，再投已經沒有先機。
36氪：最初見到這幾個公司創始人的時候，是什麼印象？這些印象後來有變化嗎？
熊偉銘：這些人都不是短線，都不是說“咱們賺一票趕緊撤”。
2016年11月，我們去矽穀，很偶然地見到了文遠知行現在的CEO韓旭，就聊了一聊。當時，無論是韓旭還是其他自動駕駛公司創始人，我覺得他們都更多是博士、大學老師的風格，參與創業很激動。2018年2月，因為王勁離開，CTO韓旭臨危受命接管公司，他的韌性、領導力開始體現出來，包括對研發和產品的堅持、對融資進度的把控、把團隊穩定住，把李岩、鍾華、張力這些牛人很緊密地團結起來。最近，他們收購了牧月科技，“老戰友”楊慶雄回歸，這些都讓我覺得韓旭能容人。
和其他公司的科學家團隊不太一樣，智加科技的CEO劉萬千和CTO鄭皓都是“創業老人”，對商業更了解，成功做過幾家公司，有的被收購，有的上市了。我們2017年(nian)在(zai)矽(gui)穀(gu)見(jian)到(dao)鄭(zheng)皓(hao)的(de)時(shi)候(hou)，他(ta)對(dui)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)是(shi)非(fei)常(chang)激(ji)動(dong)的(de)，他(ta)說(shuo)他(ta)現(xian)在(zai)重(zhong)新(xin)開(kai)始(shi)寫(xie)代(dai)碼(ma)了(le)，一(yi)行(xing)一(yi)行(xing)都(dou)是(shi)他(ta)自(zi)己(ji)寫(xie)的(de)。他(ta)之(zhi)前(qian)的(de)公(gong)司(si)賣(mai)給(gei)了(le)雅(ya)虎(hu)，做(zuo)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)更(geng)多(duo)是(shi)出(chu)於(yu)工(gong)程(cheng)興(xing)趣(qu)。
36氪：看過其他自動駕駛公司嗎？為什麼沒選擇它們？
熊偉銘：大部分情況下，我們是在一家公司融資的頭兩輪進去，每筆投資大概三五百萬美金，或者兩三千萬人民幣，占股8%-20%不等，投前估值不超過5億人民幣，或者1億美金。
我們拜訪過很多自動駕駛公司，見地平線的時候，他們估值已經6億美金了，見圖森未來的時候，它們已經太貴了，估值差不多10億美金。後來我們就投資了同樣做自動駕駛幹線物流的智加科技，投前估值幾千萬美金。
36氪：2019年，資本寒冬。文遠知行CEO韓旭說，當時公司賬上隻剩下8個月的錢，直到2020年底，才拿到宇通的投資。那時候你焦慮嗎？
熊偉銘：當時有焦慮，但現在不太著急了。文遠的Robotaxisaidaohenchang。woshuonimenjixugeming，ruguoxiangzuojianchizuoyunying，nashibushinengzaixifensaidaozhaodaoyikuaijingtu。heyutonghezuoyihou，wenyuanjinnianyouguimodeshourudoushilaiziRobobus（自動駕駛小巴），原來也沒想到收入會從這兒出來。
2019年年底，智加也一度現金流比較緊張。智加科技基本上也是去年和亞馬遜、一yi汽qi解jie放fang合he作zuo之zhi後hou，商shang業ye化hua有you了le起qi色se。智zhi加jia已yi經jing說shuo他ta們men不bu做zuo運yun營ying，在zai北bei美mei，主zhu要yao就jiu幫bang主zhu機ji廠chang改gai車che，產chan品pin形xing態tai我wo基ji本ben能neng看kan出chu來lai了le，它ta未wei來lai是shi不bu是shi能neng自zi己ji管guan理li一yi個ge滿man幫bang那na樣yang的de自zi動dong駕jia駛shi車che隊dui，還hai不bu好hao說shuo。就jiu算suan它ta不bu做zuo那na些xie事shi情qing、不講那些商業模式的故事，我也知道它賣那些盒子是能收到錢的，我就覺得心裏很踏實。
總體來看，2020年，自動駕駛公司為什麼突然火了、有錢了？因為美國資本市場起來了。中國一定要把資本市場搞起來，否則永遠隻能去追趕。
36氪：2019年年底，濰柴動力收購了智能駕駛初創公司清智科技；今年，文遠知行收購了牧月科技，小米收購了DeepMotion。今後並購會頻繁發生嗎？
熊偉銘：並購不一定是行業趨勢，因為懂這個業務的主機廠都沒錢，而有錢的大廠都喜歡去做電子煙等更容易的行業。大錢沒進來，靠我們這些VC能neng做zuo什shen麼me？當dang然ran，最zui近jin國guo家jia接jie連lian出chu台tai很hen多duo政zheng策ce，讓rang很hen多duo容rong易yi做zuo的de行xing業ye都dou受shou到dao影ying響xiang，以yi後hou大da家jia可ke能neng會hui像xiang我wo們men一yi樣yang，去qu冒mao技ji術shu風feng險xian，更geng多duo進jin入ru硬ying科ke技ji領ling域yu。
36氪：今年，圖森未來在納斯達克上市，智加科技計劃通過SPAC在紐交所上市，小馬智行也計劃上市。為什麼都在今年上市？
熊偉銘：suiranzidongjiashigongsiyijingrongzihenduo，dankaolvdaozidongjiashixuyaojiejuedewentihexiangyaoshixiandemubiao，wojiaodezibentouruhaibutaigou。meiguodetouruhuiduoyidian，danmuqiankanqilaiyejiugugetoudeqi，zhujichangkenengdoubujiandetoudeqi，suoyibixuyaoshangshi。
現在很多中國公司的美國上市被暫緩，如果去香港上市，好處是不用改VIE架構，但科創板也是一個很好的選擇，因為定位“前沿科技”，會有國家政策的傾斜，慢慢會享受到資本上的一些紅利，而且，在境內上市，不用擔心數據安全的問題。
36氪：四年過去，你對自動駕駛領域三筆投資的賬麵回報滿意嗎？
熊偉銘：我們在這個領域賺得還太少，但我們冒的技術風險是挺大的。互聯網企業，投100萬美金，它們能產生1000萬美金或者1億yi美mei金jin的de價jia值zhi。但dan投tou資zi自zi動dong駕jia駛shi公gong司si，把ba錢qian給gei團tuan隊dui，但dan團tuan隊dui沒mei辦ban法fa短duan時shi間jian實shi現xian商shang業ye化hua，前qian期qi需xu要yao把ba錢qian用yong來lai買mai車che，這zhe個ge行xing業ye其qi實shi還hai是shi一yi個ge重zhong型xing製zhi造zao業ye，不bu是shi互hu聯lian網wang的de規gui律lv。
2017年，我們在文遠知行估值2億多美金的時候，投資了他們400萬美金。今年5月，文遠知行宣布完成數億美元C輪融資，投後估值33億美元。如果按這個估值算，我們大概賺了10倍左右。我們當然期待，如果最頭部的Waymo有一天能夠實現摩根士丹利評估的1750億美金估值，那其他同行的估值是不是也能跟著漲一漲。
36氪：你們的LP（基金的主要出資方）是什麼風格？對自動駕駛賽道有耐心嗎？
熊偉銘：LP的耐心是有條件的，如果回報不好，他們就不會投你下一支基金。所以我明確就是說，我不願意做時間的朋友，我就想趕緊4年上市、百億市值、10倍以上回報。你越做越覺得“時間的朋友”不合理，我覺得大家是不得已才變成了時間的朋友。
快公司是個美德，不管各行各業，都要做快公司。在美國，除了亞馬遜算一個慢公司，微軟、蘋果、eBay、雅虎都是快公司，但中國有誰？拚多多、分眾傳媒……少得不得了。如果你不是“快公司”，意味著你吸取勢能的能力很弱、你沒有形成行業 leadership（領導力）、資源沒有向你聚集，這是個很要命的問題。
36氪：2017年之後你們都沒有再投資自動駕駛。那你這幾年關注什麼新賽道？
熊偉銘：我這兩年的投資重點都在創新藥和醫療器械，醫療的投資回報是超出我預期的。這個行業原來的投資人都比較傳統、不太願意冒風險，但我們這幫人衝進去，就是去冒險的。我們自動駕駛也敢投、火箭也敢投，創新藥的風險不比這兩個行業高，做一期臨床也就1000萬美金左右，相比互聯網公司百團大戰燒過的錢，這是很少的一筆資金了，但一旦搞定了，可能癌症就解決了、很多慢性病也解決了。
（編者注：熊偉銘在醫療和商業航天等領域投資了深鑒科技（賽靈思 NASDAQ: XLNX 收購）、Nreal、愛筆智能、藍箭航天、華科精準、新格元、福貝生物、璧辰醫藥、應世生物等項目。）
36氪：自動駕駛和芯片、醫藥、商業航天行業，有什麼共性嗎？
熊偉銘：這些都是長線投資的行業，都在industry shapping（行業塑造）的早期階段，但醫藥和航天畢竟是傳統行業，有經驗積累。新藥研發怎麼做一期、二期、怎麼做BD，流程很清楚，人才池也有；芯片研發，也都是原來產業裏的人來做，那些老爺爺們都做一輩子了；但(dan)自(zi)動(dong)駕(jia)駛(shi)是(shi)一(yi)個(ge)嶄(zhan)新(xin)的(de)領(ling)域(yu)，工(gong)程(cheng)師(shi)本(ben)身(shen)就(jiu)稀(xi)缺(que)，做(zuo)商(shang)業(ye)運(yun)營(ying)的(de)人(ren)更(geng)是(shi)沒(mei)有(you)，整(zheng)套(tao)流(liu)程(cheng)也(ye)沒(mei)有(you)太(tai)多(duo)的(de)規(gui)律(lv)和(he)資(zi)源(yuan)可(ke)用(yong)，這(zhe)是(shi)他(ta)們(men)遇(yu)到(dao)的(de)比(bi)較(jiao)大(da)的(de)挑(tiao)戰(zhan)。
自動駕駛上路跑，至少要200億人民幣左右，真的需要好多的錢。搞遊戲的、gaobitebide，wojiushuonimenzhuanqiantairongyile，niyaomequgaochuangxinyao，yaomequgaobandaoti，yaomequgaozidongjiashi，yaomebahuojiansongshangtian。niyinggaiqugaodianzhexieshi。
